СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПУБЛИЧНЫХ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ

Аннотация

В статье рассматривается проблема количественной оценки инвестиционной привлекательности акций, обращающихся на российском фондовом рынке. Обосновывается идея о том, что традиционные классические подходы фундаментального анализа, использование устаревших методик, их недостаточная интеграция в современные технологии машинного анализа данных значительно снижают качество и эффективность формирования инвестиционных портфелей. Статья посвящена комплексной разработке эконометрической модели, в основе которой лежит квалиметрический подход. Созданная в процессе исследования экспертная группа из представителей портфельных инвесторов выдвинула свои требования к проведению фундаментального анализа и оценке инвестиционной привлекательности акций. С учетом их мнения была разработана квалиметрическая модель, состоящая из двухуровневого дерева свойств, характеризующих совокупность количественных и качественных фундаментальных показателей: состояние и перспективы развития отрасли, величину капитализации, показатели рентабельности и финансовой устойчивости, дивидендные выплаты и др. Отмечено, что каждый из факторов имеет различную размерность и требует применения специальных методов для последующего их приведения в интегральный коэффициент инвестиционной привлекательности. В практической части исследования проведена апробация модели на примере нескольких крупных публичных компаний, акции которых торгуются на Московской бирже. Приводятся математические доказательства, что покупка акций с высоким значением КИП для длинных позиций позволяет получать более высокую прибыль, чем индексный портфель. Акции с низким КИП подходят для шортовых сделок. Исследование показало, что предложенная модель оценки инвестиционной привлекательности акций является достоверной и может использоваться для реализации инвестиционных стратегией в среднесрочном и долгосрочном трейдинге.